“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chō艾特是什么意思ng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设艾特是什么意思(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的(de)数据存(cún艾特是什么意思)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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