30年“不(bù)败(bài)”的可转债信(xìn)仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转债搜特(tè)转债(zhài)今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历(lì)史上从未(wèi)有(yǒu)过如(rú)此低(dī)价可转债(zhài)，与此同时，各(gè)类低(dī)价(jià)转债(zhài)接(jiē)连雪崩(bēng)。分析(xī)认为，资金开始担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落，上证(zhèng)指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多(duō)数(shù)板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块(kuài)方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北(běi)上资金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公(gōng)司和(hé)蓝盾(dùn)转债(zhài)被告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债(zhài)没有(yǒu)出现正(zhèng)股和(hé)转债(zhài)退(tuì)市的历(lì)史。接(jiē)着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特(tè)转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破(pò)历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特(tè)转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特还在一字跌停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连的(de)退市情形，以(yǐ)及可(kě)能面临(lín)的(de)违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低价转债，过去的(de)双低(dī)策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了(le)2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批(pī)价格(gé)跌破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还在关(guān)注“消灭”100元以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没有转债(zhài)价格低于100元。如今是(shì)多只接连闪(shǎn)崩断崖下(xià)跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期(qī)波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等金(jīn)融股带动之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持(chí)续(xù)下行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分(fēn)析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)近日策略(lüè)点评表示，4月新增社融(róng)、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行，数据走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度(dù)较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明(míng)显走弱，单(dān)月新增(zēng)创历史(shǐ)新低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差(chà)微升(shēng)，基数效应(yīng)外，主因C端(duān)新增(zēng)存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的制造(zào)业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固(gù)，或(huò)提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能(néng)。

　　前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金近(jìn)日也表示，后续来看市(shì)场使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内需同样在修(xiū)复下市(shì)场分(fēn)子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流(liú)动(dòng)性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍然强调稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍(réng)然维持(chí)宽松，同样仍(réng)可能(néng)有(yǒu)增量(liàng)政(zhèng)策出(chū)台(tái)，对(duì)市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已(yǐ)定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍在下行(xíng)下(xià)，后续(xù)海外流(liú)动(dòng)性难更(gèng)紧，外(wài)资对(duì)国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块内部的(de)分化，热门(mén)板块交(jiāo)易性的(de)波动是(shì)指数调(diào)整(zhěng)主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护(hù)延续、外资流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修(xiū)复延续。

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