在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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