在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗>

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。