财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用réng)有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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