昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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