今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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