随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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