钠电(diàn)池产能规划从连云港灌南邮编号是多少0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是市(sh连云港灌南邮编号是多少ì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿(yì)元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而(ér)随着时(shí)间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在(zài)《投资者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设(shè)备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的(de)审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于(yú)上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大(dà)干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力(连云港灌南邮编号是多少lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目的(de)建设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计(jì)划(huà)的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预(yù)期相去甚远。

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