北(běi)京时间(jiān)周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的(de)4月(yuè)美国非农数(shù)据出炉(lú)，其(qí)中新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国地区银(yín)行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们(men)预测(cè)的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布(bù)后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美(měi)元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和(hé)金(jīn)融行业持(chí)续裁(cái)员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对于新冠(guān)大流(liú)行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的(de)增(zēng)长提(tí)供了5万(wàn)—10万人(rén)的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳(láo)动(dòng)力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云(yún)认为(wèi)，加息会导致消费者(zhě)信贷和(hé)企业融(róng)资(zī)成本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增(zēng)长。短期(qī)强劲(jìn)的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进(jìn)而(ér)对(duì)商品的(de)流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但(dàn)从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导致美元名义利率回(huí)落(luò)，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威(wēi)尔在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后(hòu)声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发(fā)布(bù)的(de)信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是否(fǒu)结(jié)束加息需要(yào)看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗(shān)告(gào)诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)叠加市场预期美联储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益(yì)率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期(qī)，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十(shí)分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率环境，且6月再(zài)次(cì)加(jiā)息的(de)预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期提振(zhèn)美(měi)元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进(jìn)入(rù)新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大(dà)对下半年降息的(de)博弈(yì)，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)获得(dé)提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台(tái夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)不断上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美(měi)联(lián)储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属则在(zài)美债(zhài)收益率持续下行(xíng)的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前(qián)情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降息(xī)并未提(tí)前预期(qī)更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美(měi)国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)宣布(bù)被接管收购后，因银(yín)行业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷(dài)收紧将(jiāng)不断向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远(yuǎn)不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下(xià)，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避(bì)险需求(qiú)提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实(shí)际(jì)上(shàng)是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外(wài)交(jiāo)易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者需求较(jiào)高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一季(jì)度同比(bǐ)下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个(gè)基点在议息(xī)前已经被(bèi)充分(fēn)计(jì)提，议息前(qián)的(de)谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降息预期，从而(ér)刺(cì)激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的(de)影响也未可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处