用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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