编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整黄山山体主要由什么岩石构成体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。黄山山体主要由什么岩石构成同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(黄山山体主要由什么岩石构成yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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