北京时(shí)间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万(wàn)人(rén)，打断了(le)此前两个月连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月和(hé)3月(yuè)非农数据(jù)均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持(chí)续承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于(yú)前值(zhí)且显著(zhù)偏离(lí)投行们预测的中值(zhí)。此前(qián)公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员(yuán)的(de)影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业人数的(de)增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是(shì)应(yīng)该对(duì)就业数(shù)据保持一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看，周之云(yún)认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出(chū)包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的(de)流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵(guì)金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受(shòu)益(yì)于其金融(róng)属性(xìng)，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预(yù)计9月之后(hòu)可(kě)能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期(qī)货研究所副(fù)总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密切(qiè)关(guān)注(zhù)未(wèi)来发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对(duì)货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍(réng)在双(shuāng)重(zhòng)使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅(fú)下挫。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就业市场并不(bù)配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面(miàn)超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳(láo)动力(lì)市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)美联储可能会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据强于预(y一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ù)期(qī)或在(zài)短(duǎn)期提振美元指数和美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示(shì)停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止降息(xī)后的表现来(lái)看，尽(jǐn)管此后(hòu)美(měi)国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运(yùn)行一(yī)段时(shí)间(jiān)，失(shī)业率继(jì)续(xù)走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振荡(dàng)走强的(de)趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银(yín)行系(xì)统仍(réng)健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风险(xiǎn)并未解除，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济(jì)下(xià)行(xíng)压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但(dàn)其余投资者购(gòu)买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和硬币方面的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白(bái)银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息25个基(jī)点在(zài)议息前已经被(bèi)充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的(de)谨慎(shèn)转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场(chǎng)一度表现(xiàn)为(wèi)极(jí)为(wèi)乐(lè)观，伦敦(dūn)现货(huò)黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计(jì)美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境到(dào)底会对经济和(hé)金融(róng)市场(chǎng)产生怎(zěn)样的(de)影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多(duō)观(guān)点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米