“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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