当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额(é)超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了(le)债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化(huà)，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库的(de)加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。<10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱/p>

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计(jì)还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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