金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qi苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义án)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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