5月迎来开(kāi)门(mén)红，A股成交额连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以(yǐ)上，市场对于(yú)人工智能、消(xiāo)费、新能源等(děng)板块(kuài)看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家(jiā)券(quàn)商发布了5月(yu春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句è)金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共计推荐(jiàn)了154只(zhǐ)金(jīn)股，从行业来看，机械设备行(xíng)业板块暂时是5月机(jī)构人气最高的板块(kuài)，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多只金(jīn)股(gǔ)，两者(zhě)一(yī)定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板块关注(zhù)度提升最为明显，计算机板块关注度则快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印证，传(chuán)媒板块率(lǜ)先突破，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此外，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)、商贸零售的关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场的(de)火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上机(jī)构推(tuī)荐，分别(bié)是(shì)三七互娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测(cè)电子贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益(yì)紧随其(qí)后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金股策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如近几期(qī)，主(zhǔ)要(yào)与大(dà)盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热(rè)门金(jīn)股上(shàng)则(zé)表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)则出现了(le)10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品(pǐn)城(chéng)、精测电子(zi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情(qíng)怎么走(zǒu)？机(jī)构(gòu)多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方向做了预判(pàn)，综合多(duō)家观点，券(quàn)商们对五月的大盘的(de)看法比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多(duō)的行业是电气设备、消(xiāo)费、医药、军(jūn)工(gōng)，对(duì)地产(chǎn)股的走势机(jī)构有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所(suǒ)以有(yǒu)短期(qī)的机会。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美(měi)国(guó)股(gǔ)票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的是每年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计(jì)5、6两(liǎng)个(gè)月(yuè)的市(shì)场表现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经(jīng)济的微刺(cì)激(包(bāo)括重大项目的陆续推出和(hé)开工(gōng))不(bù)会停止;同时(shí)，管理层对信(xìn)用风险及资产(chǎn)价(jià)格风(fēng)险的(de)容忍度(dù)正在降低，但在投资(zī)缺口重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济周(zhōu)期(qī)格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申万策略(lüè)认(rèn)为市场依然维持(chí)震荡(dàng)格局，长期看二(èr)级(jí)市场估值(zhí)体(tǐ)系国际化(huà)是趋(qū)势，优质成(chéng)长有望迎来深(shēn)蹲起跳的(de)机会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非(fēi)常(cháng)值得(dé)期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)判断在去杠(gāng)杆的(de)背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带来(lái)经(jīng)济收缩(suō)压(yā)力，增资本(běn)会带(dài)来股票(piào)供给压力(lì)，市场尚未走(zǒu)出这种(zhǒng)被动局面的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显示经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经济(jì)会出现持续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着(zhe)流动(dòng)性出现主动(dòng)式改善;风险偏好受(shòu)刚性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难(nán)以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供给(gěi)担忧。总体上仍维持二(èr)季(jì)度投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持(chí)低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马(mǎ)等业绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对(duì)收(shōu)益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一(yī)些积极(jí)因素(sù)正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带来一些阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲(bēi)观预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层的政(zhèng春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)策取向来(lái)看，短期打破概率偏低(dī)，震荡(dàng)市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战(zhàn)回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下(xià)行(xíng)确立，并将(jiāng)继续;其次，前(qián)期小批(pī)多次(cì)的微刺(cì)激(jī)下，市场(chǎng)对短期(qī)经济(jì)预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等(děng)领域带来的经济下(xià)行动(dòng)能(néng)，基本面预期(qī)很有可能下修;再次，改(gǎi)革(gé)和(hé)结构调整(zhěng)依然(rán)是政策主要目(mù)标(biāo)，政(zhèng)府不(bù)托(tuō)底(dǐ)，政策不全面放(fàng)松的情况下(xià)，房(fáng)地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳(wěn)措施(shī)亦(yì)难以改(gǎi)变(biàn)基本面弱平衡(héng)向下打破的(de)趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌(diē)格(gé)局(jú)。

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