关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(d诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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