猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家(jiā)研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行(xíng)，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的猪(zhū)价走势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初(chū)期间(jiān)，生猪(zhū)价格曾出现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行(xíng)的(de)情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日(rì)下午发(fā)布最新研究收储的公告称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日(rì)当周，全国平均(jūn)猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉市场(chǎng)保供(gōng)稳价工作预案》规(guī)定，国家发改委会同有关部门研究(jiū)适时启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作(zuò)，推(tuī)动生猪价(jià)格尽(jǐn)快回归合理区(qū)间。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委发声后(hòu)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货市场预期(qī)走强，应声(shēng)上(shàng)涨。截(jié)至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体(tǐ)延续振荡(dàng)下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货生(shēng)猪分析师(shī)尉秀接(jiē)受期货日(rì)报记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时表示，4月来(lái)生猪现货价格(gé)呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在4月17日(rì)逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端(duān)低价惜(xī)售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价(jià)格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同(tóng)时冻(dòng)品猪肉价格的(de)相对(duì)优势也刺激贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假期备货(huò)，猪肉(ròu)终端需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价升至4月(yuè)25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落(luò)，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间(jiān)，虽有节假日提振，但(dàn)生猪现(xiàn)货(huò)价格平均也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨幅(fú)，延续(xù)偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国(guó)期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生(shēng)猪处于(yú)需求淡季，同(tóng)时五一(yī)节前各养殖(zhí)类上市公(gōng)司公布一季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低(dī)迷，养殖企业超预期(qī)去产能将对行业的(de)发展不利，容易导(dǎo)致猪价的大起(qǐ)大(dà)落(luò)。在这(zhè)个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视(shì)与呵护，有助于(yú)提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期(qī)货盘面随即(jí)作出反应走(zǒu)多。从收储本身看，不会带来实质(zhì)性生猪需求的增(zēng)长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调(diào)控长(zhǎng)期密(mì)集执行(xíng)，叠加(jiā)二(èr)育等利多因素共(gòng)振，或会给(gěi)市(shì)场带来比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格(gé)磨底(dǐ)何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节(jié)假日过后(hòu)，尉秀告诉(sù)记者，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪(zhū)价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪需求(qiú)端看(kàn)，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升，但也(yě)非猪肉季节性消(xiāo)费旺(wàng)季。

　　从供(gōng)给端看，据(jù)国家统计局最新数据，截至今年一季(jì)度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环(huán)比出(chū)现下(xià)跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来(lái)看(kàn)，尉(wèi)秀(xiù)表示，据(jù)农业部监测(cè)，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月下降(jiàng)，但下(xià)降幅度(dù)相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量为4305万头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于4100万头的(de)正(zhèng)常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以看出，生猪产能有继续回调走势(shì)，但(dàn)截至3月降(jiàng)幅均有限。综合来(lái)看，当下产能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育(yù)补(bǔ)栏(lán)或会再次进场，带动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出(chū)场节奏(zòu)切换加(jiā)快(kuài)，需关注进出(chū)场节(jié)奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的(de)小体(tǐ)重猪(zhū)急抛，出栏量的提前透(tòu)支将(jiāng)在(zài)6月前(qián)后显现(xiàn)，对(duì)期货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注(zhù)二次育肥(féi)、冻品入库及收(shōu)储带来(lái)的情绪(xù)面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中期饲(sì)料(liào)养殖板块(kuài)研究(jiū)员宋从(cóng)志认为，短期来看(kàn)，当前生猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍维(wéi)持高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回落(luò)，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大(dà)猪仍在释放之(zhī)中，二育增加(jiā)导致(zhì)大猪仍有阶(jiē)段(duàn)性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪(zhū)环(huán)比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生猪(zhū)出栏在5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将逐(zhú)步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端(duān)现货价格(gé)大(dà)概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，下(xià)半年是(shì)生猪(zhū)需求的旺(wàng)季，叠加能(néng)繁母猪的(de)调减在下半年(nián)会有(yǒu)一定程度的体现，价格重心或高于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪价的高点有望在下半年(nián)形成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上半(bàn)年生猪供应压力最大的时间(jiān)点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后(hòu)下方(fāng)现货价格(gé)空间有(yǒu)限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁(fán)母猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应(yīng)有望(wàng)逐步增加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前(qián)生猪期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步回(huí)归，2307及2309合(hé)约(yuē)对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于(yú)生(shēng)猪期价目前整体估(gū)值不高，后续在收储加持(chí)下(xià)，期价(jià)存在(zài)继续往(wǎng)上(shàng)修复的空间。建(jiàn)议投(tóu)资者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际(jì)上(shàng)警惕(tì)饲料(liào)养(yǎng)殖板块(kuài)集体估值(zhí)下移带(dài)来的系统(tǒng)性风险。

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