个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度(dù)了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心(x再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗īn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。<再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗/p>

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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