“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设1亿等于多少万2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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