金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生中国欠别国钱吗: #ff0000; line-height: 24px;'>中国欠别国钱吗成为三个独(dú)立的新中国欠别国钱吗合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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