财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者这个问题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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