美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的(de)高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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