美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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