中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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