财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区wèn)题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去(qù)年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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