今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场(ch中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ǎng)的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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