5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)行去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ong>下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。