4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ff0000; line-height: 24px;'>禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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