随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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