编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎sand可数吗还是不可数，thousand可数吗进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓sand可数吗还是不可数，thousand可数吗，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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