昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着(z安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介he)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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