5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经苏州市相城区邮编是多少济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细(xì)苏州市相城区邮编是多少分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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