今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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