“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(g木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢è)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢zài)内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年(nián)交割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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