用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台。20发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉17年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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