一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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