金融界5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀压力进一(yī)步趋(qū)缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储(chǔ)大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面临(lín)经济和政策的不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。同时(shí)国(guó)内社融(róng)超预(yù)期(qī)下滑，白(bái)银因工业属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复(fù)之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回(huí)落，下(xià)方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完，建(jiàn)议(yì)继续等白银行情企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预(yù)期迅速转向，美(měi)元美(měi)债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险(xi大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ǎn)与债务上限风(fēng)险、央(yāng)行(xíng)购金持(chí)续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗做多配(pèi)置依然(rán)是(shì)核心建议(yì)。

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