金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yu可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思è)数据(jù)得(dé)出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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