今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯单反可以带上飞机吗(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(单反可以带上飞机吗shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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