用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了戊申年是哪一年(le)完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友戊申年是哪一年网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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