在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据三大球和三小球分别是什么 三大球的起源进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的(d三大球和三小球分别是什么 三大球的起源e)业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季(jì)度开始。

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