银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开(kāi)盘不(bù)久(jiǔ)，第(dì)一(yī)共和(hé)银行盘(pán)中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再(zài)刷(shuā)新历史新低(dī)，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个星期以(yǐ)来，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在为其(qí)部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但潜(qián)在(zài)的收购方担心承(chéng)担过多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是，向近(jìn)期曾为第(dì)一共和(hé)银行(xíng)注资300亿(yì)美元的(de)大型(xíng)银行寻(xún)求帮助(zhù)，或者由美国联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人士报道，白宫(gōng)或(huò)美国财政部无意干(gàn)预该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新(xīn)闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他(tā)目(mù)前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子继(jì)续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款保险公(gōng)司是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)接管）目前正变得(dé)越来越(yuè)有可能，因为第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担(dān)忧增加(jiā)，油价周三延(yán)续(xù)前一交(jiāo)易日的跌势(shì)，目(mù)前已经抹(mǒ)去了自欧佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联(lián)储取(qǔ)得融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷(mí)而减产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息路(lù)径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高(gāo)企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退阴(yīn)霾，美联储会(huì)如(rú)何选择，无疑(yí)是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇看(kàn)来，对于美联储货币政策(cè)，大(dà)概率还(hái)是维持加息的大(dà)方向，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基(jī)点，不会像(xiàng)去年那样(yàng)以50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀增(zēng)速依旧处(chù)于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅(jǐn)仅回(huí)落了1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率和(hé)美国银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是据(jù)我(wǒ)们测(cè)算当前美国(guó)私(sī)人部门资(zī)产负(fù)债表(biǎo)受冲击的(de)影响大(dà)约将(jiāng)在三(sān)、四季度出现，短期经(jīng)济减速不(bù)至于引发美联储货币政策转向。从历史上(shàng)美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联储加(jiā)息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外，美国地(dì)区银行(xíng推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)担(dān)忧(yōu)引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由于(yú)当前美国商业银行(xíng)危机主要是资(zī)产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危(wēi)机时(shí)那样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为(wèi)，由美国银(yín)行业“爆雷”引(yǐn)发(fā)系(xì)统性风险的(de)可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件来看，政策(cè)部(bù)门应对危机的(de)速(sù)度和(hé)积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注(zhù)系统性(xìng)风险发生概率(lǜ)比较低(dī)的(de)。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前市场主(zhǔ)流(liú)的(de)预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一(yī)定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了(le)几乎失控的风(fēng)险，如金融机构(gòu)或者非(fēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业(yè)大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来的最(zuì)高水平(píng)进一(yī)步回落多少这(zhè)一争论，全(quán)球(qiú)知名机构的基金经(jīng)理(lǐ)们也开(kāi)始产生(shēng)分歧。其(qí)中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投资(zī)和西部信托(tuō)等公(gōng)司认为(wèi)，美(měi)联(lián)储和其他央(yāng)行(xíng)将(jiāng)在加息(xī)方面取(qǔ)得胜利，即使这(zhè)意味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可(kě)能(néng)会(huì)让经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑(yí)，面对粘性极(jí)强的通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政(zhèng)策制定者是否真(zhēn)的(de)愿意冒让(ràng)数百万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)美(měi)国(guó)消费(fèi)者信心指数(shù)降(jiàng)至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美(měi)国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确(què)定性事(shì)件，说明(míng)未来美国经济继(jì)续减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件(jiàn)。然而(ér)，由于(yú)美国居民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是(shì)维持正(zhèng)增长，使得市场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有升温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过贵金(jīn)属温和(hé)反弹(dàn)也可以验证这一点。不过(guò)，随着(zhe)美国居民(mín)利(lì)息支出(chū)占可(kě)支配收入的比例越来越高，未来并(bìng)不排除由于经(jīng)济严(yán)重减(jiǎn)速加(jiā)快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最(zuì)近(jìn)的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是(shì)相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高利(lì)率经济下行的环境(jìng)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入(rù)状况边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门已经(jīng)经过了十(shí)年的去杠杆，本身资产负债处于(yú)一个相对健(jiàn)康的状况，这(zhè)也(yě)是(shì)为何即便消费信心在恶化(huà)，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民(mín)部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民部门的需求仍然十分(fēn)有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情绪(xù)的催化(huà)有两(liǎng)方面的背景，一(yī)是按(àn)照历史经验看(kàn)，海(hǎi)外加(jiā)息(xī)结束到降息之间就是(shì)一个容易出风险的时间段；二是能(néng)够激发风险偏(piān)好的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺(cì)激政策的情况下，市(shì)场对全球经(jīng)济的(de)预(yù)期想(xiǎng)要进一步(bù)边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线(xiàn)题(tí)材下跌与海外银行(xíng)业危(wēi)机(j推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ī)共(gòng)振成为了一个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认(rèn)为，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几年有所(suǒ)不同，国内和海外出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不(bù)至于(yú)出现单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导(dǎo)致各(gè)类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路应该(gāi)是(shì)“在下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观(guān)环境偏弱的(de)影响下(xià)，昨日的有(yǒu)色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏(péng)表示(shì)，整体来看(kàn)，有色金属的全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触(chù)发因素，一是临(lín)近美联储5月份(fèn)议(yì)息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市(shì)场表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国(guó)内五(wǔ)一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性(xìng)风(fēng)险；三是前一晚欧美银(yín)行季(jì)报再(zài)爆(bào)利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为(wèi)有色板块全面(miàn)下(xià)行的直接(jiē)触(chù)发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对(duì)市场的扰动较大。市场一直(zhí)在(zài)衰(shuāi)退论和(hé)加息预期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一方(fāng)面对银行(xíng)业(yè)和全球经济前(qián)景感(gǎn)到担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加(jiā)息预期降低。加(jiā)息预期降低后又不得(dé)不(bù)面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数(shù)据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良时期货(huò)有色金属分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临(lín)五一(yī)假期，之前看(kàn)多需(xū)求修(xiū)复的情(qíng)绪(xù)慢慢(màn)平(píng)复(fù)，也使得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为(wèi)代表的大部分(fēn)品种(zhǒng)还(hái)在区间运(yùn)行，除了锌(xīn)的(de)空头(tóu)势头较为(wèi)明显，而镍和锡(xī)则(zé)是辗(niǎn)转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的(de)开局(jú)延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期(qī)，但随着4月旺季(jì)过半，市场却出现不一(yī)样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板等(děng)行业样本企业开工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化，但速度(dù)较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业(yè)订单难以为继(jì)，且产(chǎn)成品库存较往(wǎng)年出现小幅累积，这(zhè)也就意味着之前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境(jìng)并不支持(chí)价格高走(zǒu)，同时国内劳动节假期(qī)即将到来，资(zī)金从(cóng)有色市场流出规避(bì)不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日(rì)有色价格快(kuài)速(sù)回(huí)落也是近段时间对利(lì)空因素的集(jí)中(zhōng)体现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏(péng)表示(shì)，不(bù)过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺季下，需求不会(huì)大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前(qián)持续表现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可(kě)适当补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具体的(de)行业数据来看(kàn)，下(xià)游需求无疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了(le)高位(wèi)停滞，没有进一步(bù)的增(zēng)长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢过(guò)去也有关系。此外(wài)，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数(shù)值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复杂(zá)之下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场过(guò)于一致的情(qíng)况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结(jié)果导向很可(kě)能(néng)使得加息(xī)时间(jiān)或者幅(fú)度(dù)超(chāo)预期，这样市场就会有(yǒu)超(chāo)预期的下跌(diē)。最主要的是，有色板(bǎn)块多(duō)数品种供应(yīng)增(zēng)加(jiā)总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增速(sù)，整(zhěng)个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线(xiàn)偏空思路(lù)，投资者可以(yǐ)用(yòng)振荡的(de)策(cè)略(lüè)去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至(zhì)更长(zhǎng)时(shí)间的需(xū)求预期(qī)，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的短(duǎn)期或短线影(yǐng)响并不显著，短期(qī)可(kě)关注供求现状与价格(gé)趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心(xīn)的是在多空(kōng)分(fēn)歧的(de)位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险(xiǎn)事件，从而(ér)放大了价(jià)格(gé)短(duǎn)线的(de)波(bō)动性(xìng)，带(dài)来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力