私(sī)募基金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国证券(quàn)投资基金业协会（下称中(zhōng)基协）就(jiù)起草的(de)《私募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开(kāi)征求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投(tóu)资基(jī)金法将私募证券投资基金纳入统一规(guī)范(fàn)，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投(tóu)资基(jī)金行(xíng)业发展(zhǎn)迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基协已登记私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人9000余家，存(cún)续(xù)私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交(jiāo)易策略逐步多元化，交易活跃(yuè)，投资资产覆盖(gài)股票、基金、债(zhài)券和场内外衍生(shēng)品，已(yǐ)经成(chéng)为资本市场重要的机构投资者之一。中(zhōng)基协结合私募证券投资基金行业(yè)实践，坚持规范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起草(cǎo)形(xíng)成《运(yùn)作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规(guī)范，完善(shàn)私募证(zhèng)券投资基(jī)金运作规则体(tǐ)系。

　　本次征求(qiú)意见的《运作指引(yǐn)》共计三(sān)十二条，对私募证券(quàn)投资基金募集、投(tóu)资、运作管(guǎn)理等环(huán)节提出了规范要求(qiú)。具体来(lái)看：

　　募集要(yào)求方面，在(zài)募集(jí)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字及存续门槛要求上，明确(què)私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金初始募集及(jí)存(cún)续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布(bù)了修订(dìng)后(hòu)的《私募投(tóu)资基(jī)金登记备案办法(fǎ)》（下称《备案(àn)办(bàn)法》）及配套指引，进(jìn)一步明(míng)确了私募登记备案(àn)标准，其中(zhōng)就(jiù)提出私募证券基(jī)金初始实缴募集资金(jīn)规模不低于1000万(wàn)元人民币。此次《运(yùn)作指引(yǐn)》的相关(guān)要求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引发市场(chǎng)热议的是(shì)，基金合同中应(yīng)当明确约定，除市场波动导致(zhì)净值变化外，连(lián)续60个交易日(rì)出现基金(jīn)资产净(jìng)值低于1000万元人民币(bì)的(de)，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集规(guī)模的基础上，增加了(le)存(cún)续要求，这可以有效避免(miǎn)《备案(àn)办(bàn)法》出台(tái)后，通过(guò)募集资金(jīn)后(hòu)再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这(zhè)也体现行(xíng)业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动(dòng)性风险管(guǎn)理，《运(yùn)作指引》要(yào)求私募证券投(tóu)资基金(jīn)开(kāi)放申赎频率不得(dé)高(gāo)于(yú)每月一次(cì)。为引导投资者理性投资、长(zhǎng)期(qī)投资，《运作指引》明确基金合(hé)同(tóng)应当约(yuē)定投(tóu)资者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安排(pái)。

　　投(tóu)资要求方面，在组合(hé)投资要求(qiú)上，为引(yǐn)导私募(mù)证券投资(zī)基金管理(lǐ)人提升专业投资(zī)能力，组合投资、分散风险，要(yào)求(qiú)私募证券投资(zī)基金采取资产组(zǔ)合(hé)的方式进行(xíng)投(tóu)资。单(dān)只私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金投资于同一资产(chǎn)的(de)资(zī)金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金(jīn)管(guǎn)理人管理的全部私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投(tóu)资于同一资产(chǎn)的(de)资金(jīn)，不得超过该(gāi)资(zī)产的25％。银(yín)行活期存款(kuǎn)、国债、中央银行(xíng)票(piào)据、政策(cè)性金(jīn)融债(zhài)、地(dì)方政府债(zhài)券、公(gōng)开募(mù)集基金(jīn)等中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会、协(xié)会认可的投资品(pǐn)种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运作指引》还(hái)明确禁止多层嵌(qiàn)套，要(yào)求私募证券投(tóu)资基(jī)金架构应当清晰、透(tòu)明，不(bù)得(dé)通过设置(zhì)复杂架(jià)构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式规避(bì)监管要(yào)求。私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)投资于其他私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)或者(zhě)金融机(jī)构发(fā)行的资产管理产品的，应当明(míng)确(què)约(yuē)定(dìng)所投资的私募证券(quàn)投资基金或者资产管(guǎn)理产(chǎn)品不再投(tóu)资(zī)除公开募集基金以外(wài)的(de)其他(tā)私募证券投资基金或者资产管理产品(pǐn)。

　　在场(chǎng)外衍生品投(tóu)资要求上，明确私募基金应当(dāng)以风险管理、资(zī)产配置为目标开展衍生品交(jiāo)易，不得(dé)将衍(yǎn)生(shēng)品交易异化为(wèi)股票(piào)、债券等场内标的的杠(gāng)杆融资(zī)工具(jù)，不得为不适格投(tóu)资者(zhě)提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管(guǎn)理要求方面，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人建立健全内部制度，遵循(xún)投资者(zhě)利益(yì)优(yōu)先与公(gōng)平(píng)交易原则，防范利益(yì)输送。对(duì)量化私募证券(quàn)投资基(jī)金在交易系(xì)统安全、异常交易监控(kòng)、内(nèi)部管理、资(zī)料保存(cún)、产品命名等方面提出规(guī)范要求(qiú)。进一步细化(huà)对私募证券投资基(jī)金投资运作（如衍生品、境(jìng)外资产等特殊(shū)交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指引》明确不同(tóng)规(guī)模私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人和私募证券(quàn)投资基金信息报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还要(yào)求规模以上私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人定期开展(zhǎn)压力测(cè)试、建立(lì)风险准备金制(zhì)度等。具体来(lái)看(kàn)，同一(yī)实际控制人控制的私(sī)募基金管理人在最近一年(nián)度末合(hé)计基金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应急处置、关(guān)于预警线与止(zhǐ)损(sǔn)线的风险管理制度，每季度至(zhì)少(shǎo)进行一(yī)次(cì)压力测试。私募(mù)基金管理人应当结合市场状况和自身管理能力制定并(bìng)持续更新流动(dòng)性风险(xiǎn)应急(jí)预案，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通道(dào)业务，私募基金管理人应(yīng)当对投(tóu)资者(zhě)资金来(lái)源的合(hé)规性(xìng)进行(xíng)审查，不得由投(tóu)资者或其指定第三(sān)方下达投资指令或者自行负责投资运作，不(bù)得为金融机(jī)构、其他私(sī)募基(jī)金管理人，金融机构资(zī)产管理产品(pǐn)以及其(qí)他私募基金提(tí)供规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投资者门(mén)槛等(děng)监(jiān)管要求(qiú)的通道服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表(biǎo)示(shì)，综(zōng)合来(lái)看，私募监管的(de)实(shí)际标准(zhǔn)在向金(jīn)融机构管理标准看(kàn)齐，《运作(zuò)指引》如果按(àn)目前(qián)征求意见稿的(de)水平落实，执行后会(huì)快速抹平私(sī)募基金(jīn)相对其(qí)他资管(guǎn)产品(pǐn)的(de)灵活度，让资金方(fāng)的投放偏(piān)好回(huí)到策略表现(xiàn)及管理(lǐ)人的整体运营和服务水(shuǐ)平(píng)上，而非政策监管红(hóng)利。这将更有利(lì)于(yú)行业(yè)的(de)健康发(fā)展，回归(guī)管理本(běn)源。

　　不(bù)过，《运作(zuò)指引》也给予了过渡(dù)期安排(pái)。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施(shī)行后，新备案的私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)按照(zhào)《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减少新老基金(jīn)的套利(lì)空间(jiān)，对存量基金(jīn)针(zhēn)对不同情况提出差异化整改要求，并对重点条(tiáo)款(kuǎn)的整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续(xù)规模(mó)等触及底(dǐ)线要求(qiú)的存量基金，《运(yùn)作指引》施(shī)行后不得新增募集(jí)规模及投资者，不得(dé)展期，新增投(tóu)资活动获得(dé)须(xū)符(fú)合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求(qiú)，合(hé)同到期后予以清(qīng)算；

　　对于不(bù)符合《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》中关于投(tóu)资集中度(dù)、嵌套(tào)层数、杠杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生品交(jiāo)易等投资要求的，给(gěi)予12个月(yuè)整(zhěng)改过渡(dù)期(qī)，不强制要求修改(gǎi)基金合同；

　　对(duì)于《运作(zuò)指引(yǐn)》实施后存量基金(jīn)新(xīn)募集(jí)的投资(zī)者(zhě)要求(qiú)设置(zhì)不少(shǎo)于6个月的份额锁定期(qī)；

　　对(duì)于存量基金(jīn)发生(shēng)基金合同(tóng)变更的，变(biàn)更后内容(róng)应当符(fú)合《运作指引(yǐn)》要(yào)求；基(jī)金合同存(cún)续期限发生变(biàn)化的，应(yīng)当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基金中无固(gù)定存续(xù)期限的私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)，要求(qiú)在(zài)《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)12个月(yuè)内，修改(gǎi)基金合同，约(yuē)定明确的(de)基金存续(xù)期(qī)，以促(cù)进目前存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字