在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的án)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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