30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之间(jiān)出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如此低价(jià)可(kě)转债，与此同(tóng)时，各类(lèi)低价(jià)转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资(zī)金开始担(dān)心(xīn)退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继(jì)续不乐观，自周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持(chí)续回落(luò)，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数(shù)板块下跌，深证(zhèng)成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业板指数和科(kē)创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色(sè)等(děng)也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个低价(jià)转债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面(miàn)值(zhí)退市(shì)，搜特(tè)转债持续暴(bào)跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日(rì)再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触发面值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的(de)低价(jià)转(zhuǎn)债，而一(yī)年(nián)前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没(méi)有转债价格(gé)低(dī)于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等(děng)金融股带动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低(dī)。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧(jù)，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示(shì)，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一(yī)季度冲量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上不(bù)超预期，但幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀(yún)再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显走弱(ruò)，单(dān)月(yuè)新(xīn)增(zēng)创(chuàng)历史新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差(chà)微升，基数(shù)效应外(wài)，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全年(nián)或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造业库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据(jù)再次(cì)印证复苏成色(sè)需(xū)巩(gǒng)固，或提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金近日也表示(shì)，后续(xù)来看市场(chǎng)回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期(qī)，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美(měi)的韧性(xìng)与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑了外需(xū)，内需同样在修复(fù)下(xià)市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复苏(sū)下流(liú)动性大概率(lǜ)仍然维持宽松(sōng)，同样(yàng)仍(réng)可(kě)能有增量政策出台(tái)，对(duì)市场(chǎng)均(jūn)是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场基本已定(dìng)价美联(lián)储本(běn)轮(lún)加息已(yǐ)至(zhì)顶点，仍(réng)然存在区域银行风险隐患同时(shí)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在下(xià)行下，后(hòu)续海外流(liú)动性(xìng)难(nán)更紧(jǐn)，外资(zī)对(duì)国内市场(chǎng)的流出(chū)压力(lì)不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门(mén)板(bǎn)块交易(yì)性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续、外资流(liú)出压力(lì)不大(dà)下市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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