当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额(é)超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的(de)银(yín)行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油脂消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gò形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字u)公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏(zòu)但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入(rù)累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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