在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布脱销什么意思啊，什么叫做脱销局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅(脱销什么意思啊，什么叫做脱销jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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