近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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